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（原标题：新茶饮加快分化：蜜雪冰城赚了两个霸王茶姬 | 行业研判）

放胆现在，新茶饮行业的四家上市公司均已泄漏年报。

“新茶饮第一股”奈雪的茶和客岁奶茶行业惟一得胜上市的茶百说念，并莫得先下手为强，功绩双双出现下滑。其中，奈雪的茶靠近从自营到加盟的转型压力，功绩转盈为亏，一下亏了九个多亿。

另一端，老本商场的后浪们来势汹汹。

本年上市的古茗和蜜雪冰城营收和净利润结尾踏实增长，古茗净利润快要15亿，蜜雪冰城总收入跳动248亿，净赚了44亿，当之无愧是客岁最获利的新茶饮企业。

略胜一筹霸王茶姬，选拔去好意思股上市，字据招股书实践，霸王茶姬客岁营收124亿元，净利润大幅增长213%至25.15亿元。

新茶饮行业如故过了“赛马圈地”的技能，为了冲突同质化的镣铐，头部品牌王人在摸索独有的一套派遣，不断加深我方的竞争上风。

分化的功绩

2024年，蜜雪冰城以248.3亿元的营收登顶行业榜首，其营收范畴是霸王茶姬的两倍，是奈雪的茶以及茶百说念的5倍，亦然古茗的2.8倍。同期，蜜雪冰城亦然客岁最获利的茶饮公司，净利润达44.5亿元，同比增长39.8%。

蜜雪冰城功绩增长主要收成于门店数目的捏续推广以及单店销售额的升迁，还有加盟和干系干事收入同比增长52.8%。

放胆客岁年末，蜜雪冰城公共门店总额跳动4.6万家，一年就多开了8914家，这个数字以至是其他品牌的门店总额，年内还高出星巴克，成为公共门店范畴名顺序一的现制饮品。但闭店率同步高潮，平均每新开5.9家店就有1家关闭。

霸王茶姬成为客岁营收“黑马”，收入124.05亿元，同比增长167%，净利润大幅增长213%至25.15亿元。值得注意的是，霸王茶姬的净利润率达到20.3%，不仅超出行业平均的17%，以至高出了蜜雪冰城。

窄门餐眼数据显现，蜜雪冰城的东说念主均均价在7.16元，霸王茶姬在18.29元阁下，两者可以说是新茶饮行业两种路子的代表，定位不同商场，呈现出来的玩法也不同。如果说蜜雪冰城是靠极致的廉价，那霸王茶姬即是靠极致的单品。

聚焦中端价位的古茗和茶百说念，举座营收体量不如蜜雪冰城和霸王茶姬，在热烈竞争中呈现不同的推崇。古茗的功绩增长较为踏实，2024年结尾营收87.91亿元，净利润同比增长36.2%至14.93亿元；茶百说念营收同比下滑13.8%至49.2亿元，净利润大跌59%至4.72亿元，客岁关闭了890家加盟店，远超2023年的关店数目。

奈雪的茶成为几家上市品牌中最大的“失落者”，客岁营收49.21亿元，同比下滑4.7%，净蚀本达9.19亿元，与2023年的盈利2090万元造成光显对比，单店日均订单量暴减27%至265单，客单价从41.6元跌至27.5元。

奈雪的茶暗示，功绩下滑主如果由于消耗商场疲软、顾主消耗民风窜改以及行业竞争加重等身分导致门店收入承压。此外，公司在2024年关闭了部分推崇欠安的门店，产生了闭店损失，并计提了财富减值准备。

其后者如何居上？

2025年，新茶饮行业似乎迎来一个高光之年，开年IPO算作不断，在第一个季度，古茗、蜜雪冰城班师登陆港股，蜜雪冰城以至创下港股融资认购记录，成为新任“冻资王”，沪上大姨通过中国证监会IPO备案，上市还在鼓吹中，霸王茶姬打算在好意思国纳斯达克证券来回所上市，也交出可以的功绩。

老本商场看上去挺买新茶饮的帐，但从行业端来看，举座商场昭着容纳不下那么多的奶茶店了。字据窄门餐眼数据显现，现时宇宙奶茶饮品门店总额约为42万家，近一年新开店13万阁下，可是净增长却为负数，总量快要减少了3万家。

宇宙奶茶门店总额捏续下落，几家头部品牌每年又王人在扩大范畴，这讲明新茶饮行业正在变得越来越集合。

拆解几家头部品牌的作念法，可以发现一些共通的操作：加盟是主流方式，下千里商场成为门店招引的要点，卷成本、卷供应链临了到卷价钱。

蜜雪冰城的供应链听说反复被说起，它不只纯是一家饮品公司，更像一家全经由的供应链公司，只不外是我方给我方输血。广宽的供应链体系使蜜雪冰城的中枢原料如茶叶、奶浆和果酱王人可以自主坐褥，减少了中间商溢价。如斯，一杯蜜雪冰城七八块钱就可以买到，但一杯奈雪的茶要18元阁下。

行业里面也在彼此抄功课，蜜雪冰城的作念法影响了其他的品牌，古茗、沪上大姨、霸王茶姬王人运转自建供应链，并打算将上市所召募的老本用于加强供应链智力。

古茗打算在三至五年内在门店密集省份运营具有冷藏/冷冻智力的新仓库，并投资加工工场以升迁原材料加工智力；沪上大姨打算投资坐褥、加工、仓储、物流和分销智力，以加强供应链的便利性和后果；霸王茶姬但愿缔造完善的供应链，尤其在国外商场。

新茶饮行业这波价钱战如故打了挺久，以至熬出了一个“雪王”。那么，其后者该如何居上呢？除了卷价钱，还有其他选拔么？

2017年才缔造的霸王茶姬，比蜜雪冰城晚了20年，却提供了一条新的想路。

现制奶茶产物多数强调茶、奶、生果以过头他配料的混搭，强调“茶”的品牌很少。霸王茶姬以“原叶鲜奶茶”为中枢，原料相对粗浅，其SKU仅24款，聚焦中枢产物，不仅镌汰了门店制作难度，提高了出杯后果，在此基础上搭建出来的供应链也愈加极简、集合。

招股书显现，霸王茶姬自建了2700亩茶园结尾原料直采，区块链溯源系统将损耗率压至3%（行业平均15%），库存盘活周期仅5.3天，这种聚焦计谋将供应链复杂度降至行业最低。

2024年，霸王茶姬明星单品“伯牙绝弦”累计销量跳动6亿杯，中国商场91%的GMV来自牌号奶茶产物。靠着几个单品，霸王茶姬就结尾了其后者居上，高出了茶百说念等一众行业元老，以至净利润率优于蜜雪冰城。

2015年创立，2021年开头上市的“奈雪”如今却堕入窘境。与其他品牌特殊不同，奈雪的茶走高端、直营路子。窄门餐眼数据显现，其东说念主均均价在19.32元，订价高于同业。

年报显现，奈雪的茶直营店占比达81%，而2023年才启动的加盟转型（加盟店345家）未能造成范畴效应。现时，奈雪的茶照旧一家以直营方式为主的企业。

中泰证券分析指出，加盟方式在产业链中的位置更上游，品牌方不径直参与门店运营，以茶饮的供应链业务借助范畴经济获取利润，品牌方更垂青范畴；直营方式下，品牌方径直运营门店，更垂青品牌运营和消耗者体验。

大批的门店运营给奈雪的茶带来了成本压力。2024年，奈雪的茶筹谋行动所得现款净额大幅下滑75.7%，降至2.02亿元。材料成本和职工成本占比均有所高潮，材料成本占总收益的比例增至36.8%，职工成本占比增至29.2%。

同期，奈雪的茶大部分门店王人在一线和新一线城市，这也与其他品牌深耕下千里商场的趋势不同。行业遍及觉得一线城市商场接近弥散，而二线及以下城市还有空间，约略驱动增长。

据灼识揣摸预计，2022~2026 年一线城市、新一线城市、二线城市和三线及以下城市茶饮结尾销售额的CAGR将分裂达到16.9%、18.7%、21.9%和 26.2%，2026年三线及以下城市的占比将达到49%。

2024年的新茶饮行业呈现出光显的“冰火两重天”开yun体育网，有东说念主欢畅，有东说念主忧。这场分化的背后，既是供应链整合智力的较量，亦然营业方式与商场定位的终极检会。